天元宠物冲击创业板过会 宠物赛道成资本宠儿

被资本市场看好的宠物消费赛道再有公司即将登陆A股。

创业板上市委2021年第11次审议会议上，可孚医疗、天元宠物和君亭酒店三家公司均顺利过会。

宠物经济快速崛起，越来越多的资本开始涌入宠物行业这一极具前景的赛道。2017年后，资本在宠物行业的布局多点开花，宠物医疗、宠物食品、宠物电商等细分领域融资热度开始提升。去年至今，wind宠物概念指数累计上涨40%，板块内中宠股份涨幅达90%

主营宠物玩具

天元宠物成立于2003年，主要从事宠物用品的设计开发、生产和销售，产品包括宠物窝垫、猫爬架、宠物玩具、宠物服饰、电子智能宠物用品以及宠物食品等多系列、全品类宠物产品。

本次IPO，天元宠物拟公开发行2250万股，拟募资5.9亿元，资金将用于湖州天元技术改造升级项目、杭州鸿旺生产基地建设项目、天元物流仓储中心建设项目、产品技术开发中心建设项目、电子商务及信息化建设项目。

值得注意的是，早在2017年天元宠物曾冲A股IPO，但在2019年被否。2020年7月，天元宠物再次启动IPO，向创业板提交上市申请。

与前次相比，天元宠物此次募资金额从约3亿元提高至近5.9亿元。2017年发起的IPO情况为：该公司拟公开发行不超过2160万股，占发行后总股本比例不低于25%，融资逾3亿元，分别用于年产715万套宠物养护用品建设项目和技术研发中心建设项目。

业绩方面，受益于境内外宠物行业的较快发展、天元宠物经营业绩实现稳步增长，2017年至2019年营业收入依次为7.67亿元、8.86亿元及10.49亿元，扣非归母净利润为5708.90万元、8353.38万元及8717.44万元。即使在2020年全球经济经历新冠疫情重大影响的情况下，公司预计全年经营业绩将继续保持增长。

盈利能力方面，2017年度、2018年度、2019年度及2020年1-6月，天元宠物主营业务综合毛利率分别为28.71%、27.08%、27.15%和24.14%，总体较为平稳。

据悉，天元宠物属于宠物用具的代工厂，采用贴牌模式，主要将产品销售海外，目前公司外协加工产品规模显着高于自主生产产品，且排名前五大客户多为外企。

天元宠物在招股书中指出，由于各类宠物用品的产品类型规格众多、材料工艺差异较大，公司形成了以外协加工为主，核心产品猫爬架和宠物窝垫产品保留了部分自有产线的生产模式。

报告期内，天元宠物各期外协产品入库金额占比分别为69.97%、74.37%、72.63%和70.35%，外协生产模式的产品占比较高。

股东方面，天元宠物控股股东为薛元潮，实际控制人为薛元潮、薛雅利兄妹。其中，薛元潮直接持有公司32.37%的股份，同时通过杭州乐旺和同旺投资控制公司25.17%的股份，合计控制公司57.54%的股份。薛雅利直接持有公司7.44%的股份，为薛元潮之妹。

海外市场比重大

与中宠股份、佩蒂股份等宠物行业上市公司类似，天元宠物的主力销售市场也在海外。报告期内，天元宠物产品以境外市场为主，并广泛销往美国、澳大利亚、德国、日本等几十个国家和地区。2017年度、2018年度、2019年度及2020年1-6月，公司境外销售收入占主营业务收入的比例依次为94.53%、91.19%、90.94%及72.56%，是公司主要的收入与利润来源。

目前，天元宠物已成功进入美国、欧盟、澳大利亚、日本等国际宠物市场，积累了一批优质的下游客户，如美国沃尔玛、KmartAUS、TRS、Birgma、KOHNAN等大型连锁商超，Amazon、Chewy等国际知名电商，以及Fressnapf、Petco等大型宠物用品连锁企业等，形成了长期、良好的合作关系。

据统计，2017年全球宠物市场规模超过1654亿美元，包含宠物食品和宠物用品在内的宠物商品是占比最大的市场。2019年度，我国宠物行业市场规模已达2千亿元以上，近五年来的年复合增长率超过20%，但2019年我国城镇养宠家庭(犬猫)渗透率为23%，仍远低于美国等宠物行业成熟市场。

事实上，包括已上市的中宠股份、佩蒂股份在内，国内宠物行业公司的主力市场均在海外。由于国外宠物产业发展相对成熟、市场规模较大，境内外宠物用品与食品企业多以境外市场为主。境内宠物行业上市公司中宠股份、佩蒂股份以及拟上市公司依依股份的2019年度境外收入占比分别为79.98%、85.96%及91.01%。

天元宠物上市，只是资本市场对宠物行业赛道高度关注的一个切面。从近年来宠物行业融资整体情况来看，宠物行业正处于投资风口。自2015年起，越来越多资本涌入宠物行业的各个细分赛道，引领行业走出“个体户”时代。

《2020年中国宠物行业蓝皮书》数据显示，资本蜂拥而至带动宠物行业快速发展。自2017年开始，宠物行业吸金规模有了显著提升，主要受部分大额融资事件影响: 2017 年，E宠商城、新瑞鹏、瑞派等分别获得3.35亿元、2.46亿元及2.45亿元融资;2018 年，瑞派先后获得共计5亿元融资;2019年，疯狂小狗、福贝宠食、极宠家及乖宝宠物也分别完成了数亿元融资。

方正证券指出，下一轮宠物领域的投资热点或将出现在宠物营养保健、智能用品和金融服务等领域，一方面随着宠物消费升级的浪潮不断深入，宠主将更加关注宠物生命周期内的健康营养需求，更加关注养宠过程中的“智”感体验，同时也催生出宠物保险等金融服务需求;另一方面，随着宠物行业关注度持续提升,越来越多其他领域的从业人员跨界进入宠物行业，如互联网、AI人工智能等，将为宠物行业的发展注入新鲜活力。